桃李面包募23亿分红19亿被指圈钱 吴志刚家族两年7轮减持套现41亿

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原标题:桃李面包募集23亿分红,19亿被控圈钱。吴志刚家族在两年内分七轮减持了41亿英镑

来源:长江商报

长江商报记者杜薇

《面包第一份》李涛面包光鲜亮丽的表演(603866。SH)无法阻止大股东吴志刚家族疯狂减持套现。

自上市以来,李涛面包在现金流充裕的背景下,数十亿美元的资金一直受到业界的批评。

2月19日晚,李涛布莱德披露了控股股东和被视为一致行动者的减持结果。年内,吴学东和李晟通过二级市场减持共实现约4.35亿元。

1995年,60岁的吴志刚退休并开始自己的事业,使桃李面包闻名全国。也许正是从高龄创业开始,李涛面包才成为一个家庭氛围浓厚的家族企业。吴志刚家族的14名成员持有公司股份,占据公司前8名股东。

类似于上面提到的大规模套现戏也是频频上演。据《长江商报》记者粗略统计,2019年以来的两年里,吴志刚家族实施了7轮减持,总现金约36.34亿。此外,该家族还减持了其可转债,套现约5亿元。套现总额超过41亿元。

这种疯狂的套现是为了什么?公司披露的减持原因是资金需求。令人费解的是,吴志刚家族似乎一直缺钱。根据去年第三季度的报告,吴学群、吴志刚、盛亚丽、盛龙等家族成员均质押了股份。目前,吴志刚的质押率接近60%。

桃李面包疑似被圈起来。自2015年上市以来,公司经营业绩相对光明,经营现金流稳定。但公司通过发行可转债、定增等累计股权融资方式募集资金23.57亿元。相应的,累计现金分红18.87亿元,2019年分红率高达96.24%。

家庭成员轮流提现

列出桃子和李子面包的目的似乎是为了帮助吴志刚家族套现。

2015年12月22日,李涛面包以优异的经营业绩成功突破IPO,在上交所主板上市。

桃李面包具有典型的家族控制特征。自上市以来,吴志刚家族成员一直牢牢占据着公司前八大股东的位置。上市之初,吴志刚等八大股东持有公司82.80%的股份。

三年后的2018年12月24日,控股股东的锁定期到期,限售股陆续解禁。同年12月28日,在解除销售限制仅4天后,吴志刚等人就披露了降价计划,迫不及待地想降价销售。当时,公告披露,在未来三个月内,吴志刚和他的一致行动和盛亚萍计划通过大宗交易减持股份,占公司总股本的2%。

2019年3月27日,减持期尚未到期,吴志刚等人提前终止减持计划。此时,吴志刚、李晟等三人已经完成了1.997%的股份减持,距离2%的目标只有一步之遥。在这一轮降价中,三人的现金总额约为4.17亿元。

10天后,2019年4月8日,李涛面包披露了吴志刚家族的第二次减持计划。盛亚利、吴学东等四人计划在未来三个月减持不超过2.10%的股份。

当年7月29日,李涛面包披露第二次减持方案结果,四人减持股份2.088%,现金总额4.97亿元。

当年11月1日,李涛面包披露第三次减持方案,吴志刚计划从当年11月7日至2020年2月4日减持不超过2%。该计划披露后不到半个月,吴志刚就完成了全部削减计划。11月7日至14日,减持1317.7万股,占总股本的2%。

套现金额为5.29亿元。

2020年2月10日,第三轮减持计划期限届刚满,桃李面包又披露了第四轮减持计划,仍然由吴志刚实施,拟减持不超过2%股权。

跟实施上轮减持计划一样,吴志刚的减持效率奇高。当年2月17日至20日的四天,吴志刚就足额完成了减持计划,套现约4.54亿元。

当年5月6日,第五轮减持计划来了。吴志刚、盛雅萍、盛龙、吴志道、吕长恩等9人计划进行减持。这次减持计划实施同样迅速。当月25日至29日,减持计划完成,共计套现5.05亿元。

2020年8月19日,桃李面包披露第六轮减持计划。吴学东、盛雅莉、盛龙、盛杰等7人计划减持不超2.08%股权。

三个月后的11月20日,桃李面包披露,减持计划提前终止,上述7人共计减持了1.98%股权,合计套现7.97亿元。

今年1月20日,新一轮减持计划再次来袭,由吴学东和盛利实施,拟减持1.27%股权。2月19日,公司披露,二人合计减持了1.20%股权,套现金额为4.35亿元。

综上,2019年初至今年2月,短短两年时间,吴志刚家族通过二级市场完成了七轮减持,共计套现约36.34亿元。

除了减持股票,吴志刚家族成员还在持续减持债券。

2019年9月20日,桃李面包公开发行可转换公司债券,吴志刚家族中吴学群、吴学亮、盛雅莉及吴学东共计出资5.52亿元参与配售认购,占10亿元可转债的55.27%。

当年10月15日,可转换债上市交易,盛雅莉当日就清空了所持债券。至2020年2月4日,吴学群等人已经完成了本次债券50%的减持,套现约5亿元。

由此可见,通过减持股票和债券,吴志刚家族共计套现约41.34亿元。

究竟是真缺钱还是为了圈钱?

吴志刚家族疯狂减持套现的真正原因是什么呢?

桃李面包披露吴志刚减持股份源于个人资金需求。生于1935年的吴志刚已86岁,不知其需要这么多资金作何用途。

此外,其他家族成员减持原因均为资金需求。根据桃李面包披露,家族成员实际控制的其他企业并不多,且并未涉足地产、金融等资金密集型领域。如此大规模减持套现,暂且也不知这么资金投向何处。

常理来看,通过减持套现了这么多资金,吴志刚家族的资金应该十分充足。然而,让人不解的是,这些资金似乎仍然不能满足需求。

去年三季报显示,截至2020年9月底,吴学群、吴志刚、盛雅莉、盛龙等人均进行了股权质押。今年2月5日,吴志刚还增加了质押,使得其质押率达57.95%。

看样子,吴志刚家族似乎真的缺钱,但按照常理来判断,家族属于富得流油的一类。

吴志刚家族大举减持似乎与桃李面包的经营层面关联不大。

经营业绩数据显示,桃李面包有着亮丽的经营业绩。2011年,桃李面包实现营业收入11.96亿元、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)1.46亿元。经过10年持续增长,2020年,公司实现的营业收入、净利润分别为59.63亿元、8.85亿元,分别较2011年增长约4倍、5倍。其中,2020年,公司实现营业收入59.63亿元、净利润8.85亿元,同比增速分别为5.66%、29.53%。

由此可见,作为A股市场“面包第一股”,桃李面包有着较强盈利能力,以及品牌、渠道等竞争优势。

有市场人士向长江商报记者分析称,吴志刚家族疯狂套现目的,实质仍然是为了圈钱。

一直以来,由于有着稳定的盈利能力、良好的经营现金流,桃李面包并不缺钱。上市之前的2014年底,货币资金为1.11亿元,有息负债为0.20亿元,资产负债率为15.96%。

然而,2015年上市以来,除了IPO募资外,公司还通过定增、可转换债券等途径募资,加上首发募资等,股权募资大23.57亿元,而直接融资仅为0.84亿元。

不缺钱的桃李面包为何还要大举募资?历年盈利主要用于现金分红。

2015年度至2019年度,桃李面包分别实施了每10股派发现金红利5.5元、3元、8元、10元、10元的分红方案,共计派发现金红利18.87亿元。在这期间,公司共计盈利26.21亿元,分红率约为72%。其中,2019年,公司分红率高达96.24%,基本上将当年的净利润分光了。

大举实施现金分红无可厚非,可以体现公司拥有较强盈利能力,让股东分享公司发展红利。然而,一边大举募资、另一边大举现金分红,就有圈钱的意图了。况且,大额现金分红大部分进了控股股东的腰包。

仅以吴志刚家族进入前十大股东之位的8名股东持股比例来看,近五年,这8名股东就分走了约15.62亿元红利。

显然,如果未进行如此大规模现金分红,桃李面包无需进行募资,就可依靠自身积累解决扩产、市场布局等发展的资金需求。